电缆企业应远离融资铜怪圈

　　进口来的铜，借助一张银行远期信用证，摇身成为部分国内企业获取低息资金的重要手段。而这些铜也有了一个专属名字——“融资铜”，具体表现为以融资为目的购进铜实物。其形式之一是，企业从银行开具信用证，先从国外进口铜，在国内卖出后再向银行还款。也有企业先采购铜，然后去银行做抵押融资。

　　对于金属作为融资工具的操作中，铜较受欢迎。首先，在存在远期信用证支付的背景下，对于融资者而言，铜的单价较高，可以以少量铜撬动较多的资金量；其次，铜资源稀缺以及变现能力较强。因为目前中国已是世界铜消费的第一大国，需求量很大，进口后易转手套出现金，从而实现融资。此外，铜资源稀缺，长波段来看，铜价趋涨，也便于操作。

　　据了解，2008年以来，融资铜需求在国内铜进口中占比呈逐年升高的态势。2011年3月，国家外汇管理局出台文件加强外汇业务管理，曾使得融资铜业务一度沉寂，然而，伴随贸易条件的逐步改善，这一市场近期又出现峰回路转的迹象。国内铜进口复苏的背后，暗藏的正是融资铜需求的回暖。

　　与2011年以前不同，目前进口铜的已不仅是涉铜企业，很多从事资金运作的机构和个人也已参与其中。铜进口增加直接导致铜库存增加，而铜库存增加又使外界误以为中国实际用铜需求增加。而实际上，从去年年底开始，中国铜的下游需求同比下降了三分之一。

　　融资铜又复兴生产企业受拖累

　　对于电缆、五金、家电等用铜企业来说，“融资铜”带来的是巨大的成本波动。由于我国是全球最大的铜进口国，所以在很大程度上，中国铜进口量影响国际铜价。中国需求经常被拿来炒作，所以大量的“融资铜”对铜价的影响是不言而喻的。

　　利用进口铜进行融资的企业，并不在乎铜价本身带来的收益，他们甚至可以承受亏损，因此经常造成国际国外价格出现倒挂，从而造成国内铜价的不正常波动。上海外高桥保税区相关负责人透露，近期铜库存已经有将近50万吨，但这绝不代表全部的市场需求。其中不少库存都属于融资铜。从去年开始到今年一季度，国际铜价一路飙涨，并突破1万美元/吨大关。而最近几个月，铜价出现了一波快速下跌。

　　靠进口铜融资的企业不在乎内外价差和价格波动，但对以铜为原材料的生产企业来说，这可苦了他们，因近期下跌的铜价并没有为其带来多少甜头，反而推高了成本。目前国内铜价相比去年同期仍处于高位，企业的成本压力一点也没有降低。相反，在年初铜价暴涨时，企业储备了不少原料铜，现在铜价下跌，一下子拉低了成品的销售价格，企业成本反而被推高了。也就是说，之前上涨的铜价已经完全转嫁成为生产成本，铜价如果继续下跌，成品价格也会大幅降低，企业很可能会因为铜价的暴涨暴跌而陷入亏损。